多くの資産は公開ローンチ時に大量の取引活動を生み出しますが、一般的に公開前は取引できません。高まる関心を捉え、投資家が公開リリース前に資産を投機できるようにするため、InjectiveはPre-Launch Futures（PLF）を作成しました。Injective上の最初のPre-Launch Futures市場はExpiry Futures契約に基づいていますが、PLF1はPerpetual Futures契約の形態を取ることもできます。
Pre-Launch Futuresの仕組み
Expiry Futuresでは、清算価格と決済価格を追跡するためにMark Priceが必要です。Mark Priceは通常、原資産のスポット価格に基づいているため、トークンのローンチ前にはスポット価格が存在しないPre-Launch Futuresには通常のOracle価格フィードを使用できません。Expiry FuturesベースのPLF2は、公開ローンチ日の前後に取引されるよう設計されており、市場の満期日前にスポット価格が存在するようになります（Perpetual FuturesベースのPLF3には適用されません）。これにより、資産が公開取引されると、Mark Priceを公開スポット価格に設定でき、満期時にスポット価格で最終的に決済することが可能になります。ただし、清算価格を決定するために、それ以前にもMark Priceが必要です。
これを解決するために、Pre-Launch Futuresは当初、直近24時間の1分ごとの最終取引価格の指数加重移動平均（EWMA）をMark Priceとして使用します。
Mark Priceメカニズム
Mark Priceは2つの価格フィードに基づいています：1）EWMA（Exponentially Weighted Moving Average）価格フィードと2）CEX API価格フィードです。使用されるCEXは、Binance、OKX、またはBybitのうち、原資産を最初に上場した取引所です。
タイムラインの各フェーズにおいて、異なる価格フィードが使用されます。
- 資産がCEXに上場される前 → EWMA価格フィード
- 資産がCEXに上場されてから24時間以内 → EWMA価格フィード
- 資産がCEXに上場されてから24時間後 → CEX API価格フィード
この設計は、EWMA価格フィードとCEX API価格フィードの間に大きな差がある場合に、Mark Priceの急激な歪みを防ぐために使用されます。
EWMA価格の計算に使用される計算式：
Pricet=i=0∑1439[(t−iminutes<tinit? assumed price:last traded pricet−iminutes)⋅e−i/1440]⋅1−e−11−e−1/1440
各変数の説明：
t_init は、原資産市場における最初の取引時刻です。assumed price は、原資産の想定価格です。この価格は、原資産市場における最初の取引から24時間前に last traded price が存在しない場合に使用されます。つまり、最初の24時間が経過し、原資産市場で取引が行われた後は、assumed priceはMark Priceに影響を与えなくなります。
- TIA/USDT Pre Launch Futuresで使用されるassumed priceは
2.5 です。
- PYTH/USDT PLFで使用されるassumed priceは
0.3 です。
- JUP/USDT PLFで使用されるassumed priceは
0.55 です。
- ZRO/USDT PLFで使用されるassumed priceは
5 です。
- W/USDT PLFで使用されるassumed priceは
2 です。
- OMNI/USDT PLFで使用されるassumed priceは
40 です。
last traded price は、原資産市場における最終取引価格です。
Last modified on April 24, 2026
